Sreda, 21.04.2010 | Finančni trgi
V zadnjem reliju so profitirale predvsem ciklične delnice, ki so zabeležile ogromne dobičke. Ta dodatna nagrada je za konjunkturno občutljiva podjetja pretirana, saj težko govorimo o gospodarskem okrevanju, ki bo trajalo. Možnost padca je tako pri cikličnih delnicah v primeru gospodarske oslabitve ogromna. V nasprotju ponujajo delnice iz področja osnovne (potrošne) dobrine, zdravstvo in telekomunikacije - na podlagi relativno šibke rasti v zadnjih mesecih - določen potencial, da nadoknadijo. Neravnovesje med defenzivnimi in cikličnimi vrednostmi se ne more večno nadaljevati. Praviloma so takšna razhajanja mogoča le na krajši čas. Pred bližajočo se rotacijo sektorjev naj bi najbolj profitirala področja zdravstvo in osnovne dobrine. Tem panogam govori v prid tudi ugodnejše P/E razmerje.
V zadnjih 13 mesecih so si trgi po vsaki korekciji - ne le hitro opomogli, pač pa takoj zatem dosegli nov vrh. To je tudi razvidno iz spodnjega grafa (za S&P 500):
Vir: UCB
Obdobja korekcij
Tržno tehnična slika
V tem trenutku je utež denarja v vzajemnih skladih na zgodovinsko nizkih nivojih (3,5 odstotka), tako da s te strani (ki je bila v veliki meri zaslužna za dosedanjo rast) podpore ni mogoče pričakovati. Institucionalni in individualni vlagatelji (pri slednjih ne mislim slovenskih vlagateljev, pač pa tuje – pri nas namreč še vedno velja moto - na vse ali nič), so se večinoma angažirali na obvezniških trgih in praktično nič na delniških (kljub enoletni rasti).
Nenazadnje so bili upravljavci skladov tisti, ki so za nesli tečaje (pri zelo nizkem borznem prometu), medtem ko prodajalcev ni na vidiku (nekatere večje zavarovalnice in pokojninski skladi praktično nimajo omembe vredne delniške pozicije, ta se je po krizi prepolovila, ter se še dodatno zmanjšala ob povečevanju obvezniških pozicij - imejmo v mislih rekordne izdaje po svetu – delnic pa zaradi mehkih kolen niso kupovali – eden izmed razlogov, da ob zdajšnjih korekcijah takoj tečejo za njimi).
Če bodo individualni vlagatelji zaradi pomanjkajočih obetov na obvezniških trgih počasi pričeli prehajati v delniške sklade, bi to v drugi polovici leta za Wall Street pomenilo ponoven veter v hrbet.
Sreda, 31.03.2010 | Finančni trgi
Rešitev pomembnih problemov ni na vidiku, kupuje se samo čas. Stabilizacija današnje stopnje zadolženosti razvitih držav bi v naslednjih 10 letih povzročila upade rasti, ki si jih ne upa privoščiti noben politik, ki bi bil rad ponovno izvoljen.
Včeraj je Grčiji spodletela izdaja 12 letne obveznice (povpraševanje po grškem dolgu pojenja), kar med drugim počasi nakazuje na dejstvo (v lanskem in letošnjem letu rekordne izdaje dolga), da utegnejo imeti države po svetu probleme s financiranjem svojih naraščajočih proračunski primankljajev (če se v prihodnosti obeta kakšen mehurček, se zna zgoditi pri državnih obveznicah).
Šlo je sicer za manjšo izdajo obveznic v višini 1 milijarde evrov (kupon 5,90 odstotka), pri čemer jim je uspelo zbrati le 390 milijonov. Pri letošnji prvi grški 8 milijardni izdaji obveznic je bilo povpraševanja za 25 milijard evrov, po drugi 5 milijardni 20 milijard evrov, pri zadnji 5 milijardni v prejšnjem tednu pa je bilo povpraševanja samo še v višini 6 milijard evrov (ocene o povpraševanju so čez prst). Grčija potrebuje letos za refinanciranje dolga približno 65 milijard evrov.
Torek, 09.03.2010 | Finančni trgi
Za spremembo nima DURS nič pri tem. Pri izplačilu dividend slovenskih podjetij je vlagatelj obdavčen z 20 odstotki. Če je že kdo pomislil, da so pri obdavčevanju dividend prvaki Nemci (26,38 odstotka + 5 odstotkov pri nas), mora vedeti, da se s Švicarji ne morejo niti primerjati. Danes je izplačal dividende švicarski farmacevt Roche.
Koliko ostane vlagatelju? Najprej ga na švicarski strani udarijo s 35 odstotki, nato pa gre 5 odstotkov še za davke pri nas. Od 100 enot ostane 60 enot. Hvala, še kdaj.
Tečaj delnice se na presečni dan praktično vedno zmanjša za višino dividende (zanimivo bi bilo vedeti, na kakšen način to meša štrene tistim, ki trgujejo na podlagi tehnične analize, oziroma drugim, ki pri trgovanju postavljajo stop-loss naročila, ne da bi vedeli, kdaj prihaja do izplačil dividend):
Do takšne računice pri obdavčitvi dividend pride, če trgujete preko slovenske borzno posredniške hiše. Tisti, ki imate tuje platforme - kako je z obdavčitvijo dividend in davčnimi stopnjami?
